事件： 
    近期我们对国药股份进行了实地调研，就我们关注的公司商业发展现状及未来工业发展前景等问题，与公司相关人员进行了交流。 
分析和评论： 
    1、医药商业已到底部，回暖迹象显现 公司的商业形式主要有三种：直销、分销和麻特。
    直销：仅针对北京医药市场，在北京区域直销到医院、诊所、社区等，还有零售小终端，直销到药房。目前，公司在北京市二级及二级以上亿元覆盖率100%，一级医院、社区及诊所覆盖率85%以上。 直销的毛利率略高于分销，未来公司随着医改及新农合而深耕北京医疗市场，直销收入占比有望进一步提升。
    分销：针对全国省市级商业客户，提供高端品种的医药商业服务。公司在全国各地派有驻地代表或办事处，与上下游客户实现无缝对接。公司现已承接辉瑞制药、住友制药、纽迪西亚、罗氏制药等供应商的国内分销业务，拥有全国400余家二级分销商渠道，可覆盖全国各级医院及零售药店。由于部分外资或合资品种在华销售已较为成熟，分销投入缩减，加上药品降价对分销业务影响较为严重，像去年大扶康和美平降价严重影响公司收益，  我们认为在目前行业背景下，公司分销业务发展将放缓。