公司公布 2012 年中报：收入、净利润分别同比增长25.6%和8.6%，收入增速明显加快。扣除碘业务影响后，毛利率与去年同期基本持平，环比提升明显。预计公司2012~2014 年实现EPS 0.70 元、0.83 元和0.95 元，分别同比增长24%、18%和15%，当前股价对应PE 分别为21 倍、18 倍、15 倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。
     2012 年上半年业绩符合预期。2012 年上半年公司实现收入41.32 亿元，同比增长25.6%；营业利润1.41 亿元，同比下降18%，剔除经营原碘亏损因素，营业利润为2.14 亿元，同比增长12.6%；净利润1.69 亿元，同比增长8.6%，EPS0.35 元，符合预期。公司上半年将回款纳入业务人员考核指标，每股经营现金流0.52 元，同比增长455%，大幅好转。职工薪酬和装卸运输费同比上升较快，导致营业费用率和管理费用率分别同比上升0.3 和0.1 个pp。
     收入增速加快，毛利率企稳回升。2012 年上半年收入同比增长25.6%，明显快于2011 年和2010 年16.9%和13.4%的增速，其中2012Q2 同比增长26.3%，较Q1 提高1.3 个pp。今年上半年整体毛利率6.3%，同比下降1.6 个pp，但扣除碘业务的影响后（2012 年上半年亏损7300 万，2011 年上半年亏损2500 万，体现在营业外收入），毛利率达到8.1%，与去年同期基本持平；其中2012Q1为7.3%，2012Q2 为8.9%，环比提升明显。
     分业务来看：商业、工业（国瑞药业）和仓储物流的收入分别增长27.7%、18%和15.5%，毛利率分别同比变化-2%、6%和-2.1%。商业板块，预计医院直销业务同比增长30%；调拨业务约17%，其中麻药业务由于电子印鉴卡的采用，同比增长约25%。公司正不断开发各地的零售市场，着力打造全国零售分销平台，3 月28 日与国大药房、辉瑞投资"三方战略合作项目"正式启动。参股企业中，青海制药（参股47.1%）收入、净利润分别为1.35 亿、1079 万，分别同比下降38%和增长15%；宜昌人福（参股20%）收入、净利润分别为6.62 亿、1.97亿，分别同比增长40%和35%；国药前景口腔（参股39%）分别为2085 万、486 万，分别同比增长37%和118%。