中报完全符合预期 
    公司今日公布半年报：上半年公司实现营业收入和净利润60.75亿元和7.24亿元，分别同比增长 19.743％和 28.44％，实现每股收益 1.04元，每股经营性现金流 0.66元，完全符合我们此前预期。其中公司制药业务增长 28%，医药流通增长 15%。
    药品事业部稳定增长，气雾剂及普药是亮点 
    上半年药品事业部实现销售 15 亿，同比增长 17%，其中气雾剂和普药是增长亮点。气雾剂在奥运会前做了针对性的广告投放，再加上基药市场增长迅速，在高基数上实现了 25%以上的增长，超过我们此前预期；普药业务规模接近 6亿，同比增长超过 40%，血塞通及伤风停等品种增长较快；白药膏剂增长 20%，创可贴由于市场竞争激烈、平稳增长。
    白药牙膏继续高增长，日化新品仍在培育期 
    上半年健康事业部实现销售 7.54 亿，同比增长超过 40%，其中白药牙膏仍是最大的超预期因素。健康事业部在渠道及终端工作上继续细化，加上去年上半年基数相对不高，推动白药牙膏上半年的增速超过我们预期。郎健牙膏及养元青洗发水仍在培育期，第三季度是洗发水的消费旺季，我们预计洗发水销售可能会逐步有所突破。
    报表指标基本正常 
    公司制药业务毛利率下降较多，主要是原材料及折旧成本上升及低毛利的普药增长较快所致；费用控制较好。应收帐款较年初上升 118.56%，绝大部分为医药流通业务新增部分，制药业务新增的外部应收账款很少。
    盈利预测与投资评级 
    维持公司2012-2014年EPS预测分别为2.21/2.88/3.60元，对应动态市盈率29/22/18倍。公司经营团队优秀，品牌优势突出；维持买入评级。