投资逻辑 
    二次再造新征程，健康护理成焦点：公司在整体搬迁呈贡新区之后，已经踏上了新的发展征程，将以依托产品的发展，转变为依托产业的发展。其中，从牙膏到日化产业的延伸不确定性大，市场期望高，成为投资者关注的焦点，也成为研判公司长期成长性的核心。
    中药日化潜力巨大。中药草本类日化产品是我国增长最快的细分市场，我们判断中药洗发水的潜力市场规模至少达 40-50 亿；朗健牙膏卖过 10 亿也只是时间问题。同时，我们参考印度达博制药转型消费品巨头的发展轨迹，勾勒出白药进军大健康的发展道路。
    养元青复制牙膏的成功是大概率事件，理由有三：（1）霸王的热销证明了中药洗发水市场的巨大需求 （2）白药在品牌、渠道上竞争优势明显 （3）养元青质量过硬，功效显著，具有热销的基础。
    朗健牙膏初战告捷，推动健康事业部保持较快增长。公司去年 10 月推出针对吸烟人群的朗健牙膏，市场反响热烈，预计全年销售有望过亿，长期有望成为又一个过 10亿的牙膏品种。  生产提效和药材降价保证短期业绩稳定增长：公司完成呈贡新厂区的整体搬迁，生产效率大幅提升，人工成本显著下降；同时，受益于今年中药材价格回落，药品事业部的盈利能力有望在近两年逐步提升，从而带动公司整体利润增速超越收入增速。  
    投资建议 
    公司基本面稳健，依靠生产提效和药材成本下降，今明两年业绩保持 25%以上增长确定性强。
    洗发水养元青的推广是判定公司长期成长性的核心，一旦实现突破，将有效提升公司估值，公司蜕变中药日化航母的前景一片光明。