投资要点
    事件：
    云南白药公布2012 年半年报：2012 年上半年公司实现销售收入60.75 亿，同比增长19.74%；实现营业利润8.38 亿，同比增长27.98%；实现归属于母公司的净利润为7.24 亿元，同比增长28.44%；EPS 为1.04 元点评：
    公司业绩符合我们此前的预期。
    2012 年上半年公司销售收入同比增长19.74%。2012 年上半年公司实现销售收入60.75 亿，同比增长19.74%，各块业务的增长概况为：1）、工业实现销售收入23.90 亿，同比增长27.87%；医药商业实现销售收入36.70 亿，同比增长14.79%。2）、工业收入从事业部的口径来看：药品事业部（主要产品包括中央产品、透皮产品及普药）实现销售收入15.09亿，同比增长15%；健康事业部实现销售收入7.54 亿，同比增长42%；原生药材事业部实现销售收入1.48 亿，同比增长16%。3）、药品事业部：我们预计中央产品整体增速在10%左右，普药的整体增速超过30%、透皮产品整体增速在10-15%之间，其中创可贴增速平稳，云南白药膏增速回归到10%-15%之间（2011 年云南白药膏收入增速超过100%，需要考虑公司在2009 年对其出厂价大幅提高超过80%，排除此影响 “云南白药膏”2009-2011 年的销量总增速在20%左右）。4）、健康产品事业部报表收入增速为42%，我们预计可能与两个因素有关：