事件：老板电器今日发布半年报。报告期内，公司实现营业收入8.59亿元，同比增长20.63%；利润总额1.25亿元，同比增长32.40%；实现归属母公司净利润1.06亿元，同比增长32.68%，对应每股收益0.42元。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额1.88亿元，对应每股0.73元。公司预计前三季度业绩增速介于10-40%之间。
    盈利预测与投资建议。公司Q2收入、业绩均符合预期。公司凭借多品牌（高端"老板"、大众"名气"、奢华高端"帝泽"）、多渠道（KA、专卖店、工程精装修、电视购物、网络渠道、橱柜家装等）、自主定价权（先定毛利再定价格、新品毛利率连年提升）等优势，在行业整体下滑背景下同比实现21%的收入增长及33%的业绩增长。随着地产的回暖，预计下半年公司保持20+%收入增长（全年收入增长20+%）的确定性较强。同时，在原材料价格下降、渠道结构改善的背景下净利润率有望保持高位，全年业绩25+%增长确定性强。
    由于公司Q2业绩略超我们此前预期约0.01元，我们维持Q3/Q4盈利预测不变，2012全年 EPS相应调整至0.93元，2013年EPS1.14元；给予公司2012年20倍PE，目标价为18.60元；公司目前价格分别对应2012、13年18.57、15.15倍PE，维持"买入"评级。