渠道深度分销成效继续扩大、针对不同群体的品牌延伸搭建完成  
      2012 年1-6 月公司获得收入8.6 亿元，同比增长20.6%，归属母公司股东的净利润1.06 亿元，同比增长32.7%，每股收益0.42 元，符合预期。公司二季度收入增速为23%，利润增速31.8%，其中收入增速环比一季度上升5.9 个百分点，利润增速继续高于收入增速的主要原因除了营业外收入以及利息收入的原因外，二季度毛利率上升是利润增速较高的主导因素，二季度毛利率53.9%， 环比提升1 个百分点。公司在较好的新产品定价下获得毛利率提升，其次新型销售渠道收入的上升也有利于公司毛利率的增加。  在行业中的领先优势扩大   公司通过网购、电视购物、精装修等新型渠道获得了相当好的渠道深度分销成效，我们从第三方零售数据跟踪来看公司在行业中高端品牌的领先优势有明显进一步扩大趋势。主要表现在产品均价相对方太品牌的差距明显缩小，均价明显上升，其次市场份额稳步上升，领先优势有扩大趋势。  三个品牌针对不同消费群体，意在获取更好的持续成长   公司已经拥有的"老板"品牌已经具备了相当好的高端形象，这是公司长久以来积累的核心竞争力。成立杭州名气电器销售全资子公司单独对"名气"品牌进行研发、生产和销售，覆盖大众消费群体，以"帝泽"品牌覆盖顶级高端消费群体。这样的战略布局说明公司意在获取更好的持续成长，我们对公司的名气品牌销售持乐观预期。  风险提示   四季度行业消费需求低于预期。 
 维持"谨慎推荐"评级  
     公司自上市以来业绩表现稳健且较快，经营诚信令人印象深刻。我们非常认同公司的渠道深度分销战略以及多个品牌布局，进展实施成效和进度均表现优秀， 维持对公司"谨慎推荐"评级。预期2012、2013、2014 年每股收益0.93 元、1.18 元和1.46 元。