受行业景气度影响，业绩略低于预期 潮宏基2012年上半年营业收入8.28亿，净利润8152万，分别同比增长30.1%和10.7%， 受珠宝加工行业景气度整体下滑影响，公司业绩略低于预期。
    金价走低影响毛利率，公司费用控制能力提升 2012年黄金价格自2月以来持续震荡下跌，导致公司K金和足金首饰毛利率较同期分别下滑1.1%和1.8%，影响整体盈利水平。但公司费用控制良好，销售和管理费用率分别降低1.3%和0.8%，对冲部分毛利率对利润影响。
    K金首饰业务维持优势，足金首饰业务快速增长 公司有品牌优势的K金首饰增速稳定，收入同比增长18.7%，仍是公司盈利主要驱动引擎；足金首饰收入增长51.6%，占总收入比重提升至45%，成为行业景气度下降时期公司的现金牛业务。
    渠道稳步扩张，渠道结构逐步优化 公司2012年上半年新增自营门店27家，扩张稳中有升，渠道结构进一步优化，符合以自营为主的营销思路，利好长期发展，公司现有470家品牌专营店。
    现金流有一定压力，下半年有望完成增资 公司2012年存货周转率提高，存货有所下降，但现金流总体情况仍较为紧张，现金及现金等价物0.98亿，同比下降72%。5月公司公告将通过非公开发行方式募集不超过9.5亿元资金，若下半年完成增发将为公司渠道继续扩张铺平道路。
    短期业绩走低，看好行业长期发展，维持增持评级 公司渠道和品牌力稳定增长，短期业绩受行业整体影响有所下降，若金价企稳或行业景气度回升，将有望重返高增长轨道。下调12-14年EPS至0.91、1.09和1.24元，对应PE25、21和18倍，维持长期“增持”评级。