投资要点：
    中报概况：2012年上半年，公司实现营业收入7.81亿元、营业利润1亿元、归属母公司净利润0.95 亿元，同比分别增长3.34%、13.08%、
    18.51%。实现每股收益0.24 元。
    本部下游采购意愿减弱，工程项目亏损影响整体盈利水平。12 年上半年，本部实现收入6.23 亿元，同比增长20%；扣除投资收益后的营业利润2520 万元，同比下降37%。虽然公司下游食品等行业占比较大，但该类企业设备采购意愿目前也有所减弱，部分工程项目亏损和企业延期提货影响了本部的盈利水平。
    参股公司业绩符合预期。12 年上半年，参股公司贡献的投资收益为4829 万元，同比增长17.2%；若不考虑去年1 季度烟台万华贡献的投资收益，同比增速为42%。其中，烟台荏原、顿汉布什、冰轮重工分别贡献投资收益2346、1493、524 万元，同比增速分别为83%、50%和-13%。另外，报告期公司获得了烟台万华的分红1927 万元，增加了公司的投资收益。公司目前持有烟台万华1.49%的股权，按照8 月1日收盘价，市值为4.3 亿元。参股公司业绩基本符合预期，预计全年烟台荏原净利润同比增长超50%，顿汉布什30%左右，冰轮重工与11年持平。
    子公司实现扭亏。12 年上半年，控股子公司贡献的净利润为86 万元，其中第2 季度净利润为242 万元，实现了扭亏。公司之前主要亏损的冰轮压缩机和冰轮塑业均已盈利，预计控股子公司12 年可贡献利润。
    盈利预测和投资评级：预计公司12-14 年EPS 分别为0.5、0.63、0.79元，调整目标价至10 元，相当于12 年20 倍PE，增持评级。