公司公布了2012年半年报：营业收入7.81亿元、同比增3.34%，归属于母公司所有者的净利润9523.75万元、同比增18.51%；EPS0.24元。
    报告要点：公司2012年上半年主营利润中投资收益占比超过70%，2012年2季度主营业务收入自2009年之后首现下滑，参股公司业绩表现超预期拉动净利润表现好于收入表现；在国内和全球经济持续不振的背景下，公司主营下滑态势扭转预计要到2013年；在假设投资收益稳定增长的前提下，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52元、0.58元和0.63元；将主营业务、参股公司所贡献业绩和持有烟台万华股票分开估值，我们得出目标价7.27元，对应2012年PE13.98倍；公司最新股价6.52元，对应2012年PE12.54倍，增持评级。
    风险提示：（1）国内经济持续不振影响下游需求；（2）行业竞争或加剧；（3）参股公司业绩不确定性大。
    1. 回顾：投资收益贡献主要业绩，主营收入2012年2季度出现自2009年后的首次下滑，参股公司业绩表现超预期
    投资收益贡献主要业绩。公司主要从事工商业冷冻设备制造及应用系统集成、工程成套服务，服务于食品冷链、物流、石化、医药、能源等行业，是国内领先的制冷空调、冷藏设备供应商；公司持有烟台万华1.49%的股票择机出售，此外公司还参股多个行业领先的合资公司，业绩对投资收益的依赖度较高。2012年上半年，公司主营利润中投资收益占比超过70%，且公司所持有的烟台万华股票当前市值约4.3亿元、期间升值约1445万元、扣税后贡献净利润约1228万元、对应EPS0.03元。