报告摘要 ：
    一、 事件概述
    公司发布2012年半年报：实现营业收入2.11亿元，同比增长19.97%；归属股东净利润5666万元，同比增长28.81%；摊薄后EPS为0.38元。业绩符合预期。
    二、 分析与判断
    ?配套 合资品牌车型比例提升，增长远超行业
    公司主要生产乘用车齿轮，占主营业务收入比例为89 %。2012年上半年对合资品牌车型配套齿轮比例提升了4个百分点，占收入比例达77%，主要客户是一汽大众、大众大连、GKN北美、福建DANA、常熟AAM、唐山爱信、JOHNDEERE曼海姆、JOHNDEERE墨西哥等，直接或间接配套大众、通用、福特、北京奔驰、丰田等整车厂，其中配套大众及通用收入比例为50%。
    2012年上半年乘用车行业销量增速中，德系表现最为突出，增速接近20%；日系车同比增长也超过10%，美系与韩系则低于10%。合资品牌客户稳定的增长为公司提供了增长的保障。上半年公司完成产量1402万件，同比上升 18.90%，远超乘用车行业增速的6.7%。
    ?出口市场有增幅下降的风险
    2012年上半年出口产品销售额占营业收入的比例为20%，同比增长0.79%。公司2011年出口到德国大众卡塞尔变速器工厂的0A4项目锥齿轮订单合同在2012年4月份期满，现大众关于该项目还未下达新的订单，今年公司对大众卡塞尔的出口业务可能会下降，从而影响公司2012年出口增幅。
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    市场开拓和新项目开发顺利?
    公司已新增北汽动力、吉利、约翰迪尔德国曼海姆等客户。此外公司与GKN、大众、奥迪等还有一些新产品项目正在洽谈中，这些新项目是公司未来发展的希望。新立项的新产品有6项，已进入量产项目有6项，已完成小批试生产项目12项，最终客户分别为大众、北京现代、郑州日产、通用、丰田、宝马、福特 、奔驰、吉利等众多整车厂。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计2012-2014年EPS分别为0.79元、1.02元和1.29元，公司是国内少数进入大众和通用全球配套体系的零部件企业，未来配套规模将随着新客户新产品的逐步开发而快速增长。首次给予强烈推荐评级。