◆公司发布半年报, 净利润同比增长28.8%，符合市场预期
    公司2012 年上半年实现营业收入2.11 亿元，同比增长20.0%；实现利润总额6678 万元，同比增长30.1%；归属上市公司股东净利润5666 万元，同比增长28.8%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5237万元，同比增长34.7%；每股收益0.38 元，去年同期为0.59 元。公司此前已在7 月6 日发布业绩预告，业绩符合市场预期。
    ◆募投项目产能尚未释放，单二季度营业收入环比增长11.1%公司单二季度营业收入1.11 亿元，同比增长14.1%，环比增长11.1%，接近2011Q4 的公司历史高点1.12 亿元。从产能看，由于公司的募投项目工厂的锻造和机加工产能在二季度均尚未释放，因此公司产能并没有大幅提升，营业收入与2011Q4 基本持平；从需求看，虽然公司对德国大众卡塞尔工厂的出口合同在2012 年4 月到期，但公司对GKN 北美、大众大连、山东上汽、一汽大众等合资品牌及海外客户的销售收入仍有增长，对四川建安、成都建安、上齿一厂、比亚迪汽车等自主品牌的销售收入也有增长。
    ◆毛利率维持高位，营业外收入减少和资产减值损失导致净利率有所下降公司单二季度的毛利率为43.8%，虽然略低于一季度的44.9%，但仍高于去年同期的42.1%和去年全年的42.2%。我们认为，公司今年毛利率略有上升的主要原因是：1）产品和客户结构优化，其中公司轿车齿轮销售额占主营业收入的比例达到76.12%，同比上升2.24 个百分点；2）原材料价格下降，今年上半年钢材价格继续下降。