◆公司发布 2011年业绩预告，预计 2011年净利润 8600~8700 万元 
    公司发布 2011 年业绩预告，预计营业收入 3.84~3.85 亿元，同比增长24.36%~24.68%；归属于上市公司股东的净利润 8600~8700 万元，同比增长 18.42%~19.80%。业绩完全符合我们的预期。 
◆四季度销售收入创历史新高，市场结构和客户类型更加优化 
    我们测算公司单四季度的营业收入为 1.14 亿元，环比增长 20%，创公司历史新高；受益于来自德国大众卡塞尔变速器厂的 316万欧元出口收入，公司出口收入同比增长 208%，占主营业务收入的比例达到约 26%-27%。我们认为，公司单四季度营业收入创历史新高的主要原因是公司在订单饱满的前提下，通过增加瓶颈工序产能、增加工人人手和加班加点实现；出口收入放量则是公司向大众配套量逐步爬坡上量所致。
◆人工成本上涨推高制造成本占比，一次性上市费用拉高管理费用率 
    公司一线员工 2011年收入同比增长 20%以上，此外公司为募投项目提前储备人才，推高公司的制造成本占比；公司上市产生约 510万元的一次性费用拉高管理费用率 1.3个百分点。 
◆订单依然非常饱满，预计 2012 年营业收入同比增长 35% 
    公司目前订单依然非常饱满，即使在春节期间也将从初三晚班开始满负荷生产。我们预计随着大连大众、德国大众和吉凯恩三家大客户的订单在2012 年放量，公司 2012 年营业收入将同比增长 35%以上。此外，我们认为公司募投项目将从 2012 年一季度开始陆续释放产能，高度自动化的新工厂将极大提高劳动生产率，抵消人工成本上升的影响。 
◆高毛利率具有很强的可持续性，中国制造向上突破的样板 
    我们基于以下原因认为公司的高毛利率具有很强的可持续性：1）产能供应有限制：精锻行业进入门槛高、周期长，在过去十年国内精锻行业没有新进入者；2）高端产业链：在精锻行业中，公司产品定位中高端，属于高端制造业，公司的高毛利率来自于（住友、舒勒等）国际一流设备?（大众、吉凯恩等）国际一流客户这一高端产业链；3）高风险的补偿：精锻行业属于重资产行业，昂贵设备有一定投资风险，需要客户分摊。 
◆创业板泥沙俱下跌出“买入”良机，6个月目标价 23.4元 
    近期公司股价随创业板泥沙俱下大幅下跌，但我们认为公司是汽车零部件上市公司中向高端制造突破的典范，公司的营业收入和净利润在未来 2年仍将保持 35%以上的高增速，上调至“买入”评级，目标价 23.40 元。