目前公司收入中来源于通用汽车的比重约为40%，是公司最大的终端配套企业。随着一汽大众迈腾以下车型停止进口锥齿轮由公司供货配套，德国大众追加2012年订单，大众（大连）自动变速器结合齿轮量产订单从2011年10 月份开始批量供货，预计2012年大众汽车将成为公司的主要业绩增长点。
    1. 公司主要生产乘用车精锻齿轮
    公司的主要产品为汽车的差速器用锥齿轮（包括半轴齿轮、行星齿轮）和变速器结合齿齿轮，是汽车关键部件的基础部件。
    汽车差速器用锥齿轮已基本淘汰切削加工技术而采用精锻工艺生产，尤其是在轿车差速器用行星齿轮和半轴齿轮方面，目前约95%以上的产品由精锻齿轮工艺方法生产。一般情况下每辆轿车至少有一个差速器，每个差速器需要配套行星齿轮和半轴齿轮各2件。
    在乘用车变速箱方面，欧、美、日乘用车变速器结合齿齿轮已大批量使用精锻齿轮，在双离合变速器上基本都采用精锻齿轮。公司结合齿齿轮可配套手动挡和自动挡变速器，每个档位需要1-2个结合齿。大众7速双离合变速器共需5件结合齿轮和2件结合齿环。
     2. 合资和外资品牌配套比例有望进一步提升
    公司的技术来源于自主开发，达到了国际同行的先进水平，相对国外竞争对手公司产品价格方面具有明显的比较竞争优势。预计公司2011年实现出口销售额约1亿元，出口占比26%左右，同比增幅约208%，出口业务对公司全年主营收入增长的贡献度高达90%。出口收入的增加主要来自于吉凯恩鲍林格林和约翰迪尔（西班牙）有限公司的销售收入大幅增加，以及2011年新增客户德国大众卡塞尔变速器厂，对其实现销售所致出口。其中，对新客户德国大众卡赛尔变速器厂的销售额达316万欧元。国内销售收入占总收入的比重为74%，其中80%来自合资品牌，20%来自自主品牌。总体来看，自主品牌份额呈下降趋势。
    2011年分产品销量结构中：预计锥齿轮收入占比88%，结合齿齿轮收入占比10%。
    目前公司终端配套的企业中合资和外资品牌主要有通用汽车、大众汽车，通过对2010年和2011年上半年公司前五大客户销售收入进行测算，公司收入中来源于通用汽车的比重约为40%，是公司最大的终端配套客户。公司收入中来源于大众汽车的比重约为10%，随着大众订单的执行，公司合资品牌配套比例有望进一步提升。
    在合同价格方面，公司与外资和合资品牌客户一般签订期限较长的供货合同，同时约定产品销售价格随齿轮钢材价格波动做出相应的调整，因而能够保证公司获得长期稳定的利润水平；公司与自主品牌企业签订供货合同需要每年进行一次商务谈判，签订的供货合同期限短，价格取决于双方的谈判能力。因此，合资和外资品牌中高端轿车齿轮配套比例的提升，有助于盈利能力的长期稳定。
    3. 募投项目产能释放基本符合进度安排
    目前公司主要产品产能利用率超过100%，其中热处理和锻压工艺产能较为紧张。
    公司的募投项目中精锻齿轮（轴）成品制造建设项目，主要是两个工厂，于2010年4月开始施工，厂房建设基本完工，产能的释放进度将主要取决于设备安装进度，每投产一套设备都会对现有产能有帮助。预计机加工和热处理今年二季度开始贡献产能，锻造设备7月份以后贡献产能，具体情况还需继续跟踪。第一批锻造设备产能主要用于锥齿轮，以后批次全部用于结合齿。
    4. 未来业绩主要增长点：大众
    一汽大众迈腾以下车型停止进口锥齿轮将由公司供货配套。2011年一汽大众迈腾以下车型共生产63.48万辆，假设2012年一汽大众迈腾以下车型仍维持产量63.48万辆，需要半轴齿轮和行星齿轮各126.96万件，并假设该等订单均由公司供货，在公司2012年产能能够满足该需求的情况下，预计为公司销量贡献11%左右的增长。按照半轴齿轮17.5件/元和行星齿轮11件/元价格计算，共贡献收入约3700万元。
    大众（大连）变速器主要生产7速双离合变速器，于2010年5月正式投产，第一期工程规划产能为30万台，2011年产能44万套；二期扩产后预计在2012年产能将达到66万套。公司于2011年10月开始向其供货，我们预计公司最多可获得其2012年产量25%的订单份额，具体订单金额视产量情况而定。假设大众（大连）产量达到66万套，公司结合齿齿轮产能能够满足大众（大连）的需求，预计该订单的结合齿齿轮需求量将达82.5万套（7速双离合变速器共需5个结合齿轮和2个结合齿环），按照每个结合齿轮40元计算，共贡献收入约3300万元。
    出口方面预计增长10%以上，主要来自于现有大众卡塞尔和吉凯恩的增长，订单的增长；2011年出口收入约