二季度增速回落，业绩略低于预期。12 年上半年公司实现销售收入2.11 亿元，同比增长20%，实现归属母公司净利润为0.57 亿元，相比去年同期增长28.8%，实现每股收益0.38 元。公司12 年二季度单季实现销售收入1.11 亿元，同比增长14.1%，实现归属母公司净利润为0.28 亿元，同比增长4%，对应每股收益0.19 元。二季度业绩增速显著回落的主要原因为公司当季收到的政府补助同比大幅减少，单季营业外收入同比下滑63%。
    上半年整体盈利能力稳步提升，营业利润同比增长36%。由于上半年公司产能利用率高位运行、人工效率提高及原材料成本回落，公司上半年综合毛利率达43.8%，同比提升1.6 个百分点，同时伴随费用率的有效控制，公司营业利润率相比同期大幅提升3.5 个百分点至29.2%，盈利能力稳步提升，上半年营业利润同比增长36%，扣除非经常性损益的净利润同比增长35%。三季度新工厂产能陆续释放，公司产能紧张局面将有所缓和，我们判断下半年公司毛利率将环比有所回落，但同比仍然呈现提升态势，预计三季度业绩增速将环比提升。
    订单充足，新增客户及储备项目丰富，保证未来释放产能可以快速转化成销量，支撑公司业绩增长。公司当前订单充足，一方面新增北京现代、吉利汽车等优质客户，保障公司新增产能的消化，同时近20 项包括途观锥齿轮、爱信结合齿及锥齿轮、哥特拉克锥齿轮等重量级储备项目有望逐步放量，推动公司销量增长和产能结构的上移。