◆公司发布 2012 年中期业绩预告，预计净利润 5600~5800 万元 公司发布 2012 年中期业绩预告，预计 2012 年半年报营业收入2.09~2.14 亿元，同比增长 18.6%~21.5%，净利润 5600~5800 万元，同比增长 27.3%~31.9%。完全符合我们此前预期。 
    ◆单二季度营业收入保持稳健增长，净利润环比基本持平 
    公司单二季度的营业收入为 1.09~1.14 亿元，同比增长 11.7%~16.8%，环比增长 8.8%~13.8%；单二季度的净利润为 2722~2922 万元，同比增长1.2%~8.6%，环比增长-5.4%~1.5%。净利润可能出现环比负增长的主要原因是公司一季度收到 355万元的政府补助，而二季度仅收到 88万元的政府补助。 
    ◆财务费用大幅降低，使净利率维持高位 
    报告期内，公司上市募集资金的存款利息收入约 450万元，非经常性损益净额约 425 万元；去年同期财务费用为 853 万元，非经常性损益净额约512万元。公司净利率维持在26.2%~27.8%的高位，比去年同期提高1.2~2.8个百分点，我们认为这主要是因为公司财务费用由正变负所致。 
    ◆国内外市场同步增长，毛利率保持持平 
    报告期内主营业务国内市场销售收入比上年同期增长约 19-22%，出口销售收入比上年同期增长约 24-27%，出口收入增速略高于国内市场，但远高于国内乘用车行业的销量增速。根据公司披露的财务数据，我们推算公司半年报的毛利率维持在 41%~44%，虽有可能略低于一季度 44.9%的历史较好水平，但与去年 42.1%的水平基本持平。 
    ◆三季度迎来产能释放期，预计四季度为年内单季度业绩高点 公司从日本进口的热模锻压力机自动线将在三季度完成设备的安装和调试，我们预计随着新产能的释放，公司对大连大众的结合齿供货量将在四季度达到 8~10 万套以上，四季度将成为公司年内单季度的业绩高点。 
    ◆维持“买入”评级，6个月目标价 16.40元 
    我们维持全年 5 亿元营业收入和 1.23 亿元净利润的盈利预测，维持“买入”评级，6 个月目标价 16.40 元，对应 2012 年 20 倍 PE。