公司上半年实现营收  3.14  亿元，同比增长 14.27%。实现营业利润5330 万元，同比增长 11.00%。实现净利润 4711  万元，同比上升10.34%，EPS 为 0.15 元。  
    公司自上年 8、9月份始，开始从设计至制造各环节的工艺流程重整，以优化生产流程，提升运营效率。至今年 1季，始见效果。毛利率呈上升趋势， 2季毛利率继续改善。而产能利用率的提升也降低了折旧、人工成本的单位摊销成本。年初以来包括银浆等材料价格的下降也为公司毛利率的改善做出了贡献。总体来看，公司 2季在营收环比增长11%的背景下，净利增长了 59%，内部效率提升明显。  
    公司通过与包括 Qualcomm、Broadcom、MTK、Marvell 等全球知名手机芯片企业的合作，不断向智能手机领域渗透。目前包括中兴、华为、联想、海信、酷派等在内的本土智能手机厂商均选择了顺络作为电感产品的供应厂商之一。由于智能手机所用电感数量较之功能手机电感用量为高，且单价更高，随着智能手机渗透率的提升，公司有望获得更高出货量，营收也将随之提升。  
    公司 11 年因业绩不及预期，其股权激励对应部分取消。从目前态势来看，12 年应能达到行权要求的业绩条件。我们在本此报告中上调公司 12年业绩预估。预计 2012-2014 年销售收入分别为 7.00亿元、8.75亿元、10.77亿元；净利润分别为 1.27亿元、1.62亿元、2.02亿元；对应 EPS  分别为 0.40元、0.51元、0.63元。