业绩快报：ar上y 半年业绩0.96 元/股，优于市场预期公司上半年，归属于母公司净利润10.97 亿元，折合每股收益0.96 元，同比增长46.54%或0.30 元。实现营业收入39.6 亿元，同比增长3.7%，源于尿素价格上涨；利润总额13.7 亿元，同比增长29.7%，主要源于大宁矿复产。
    预计亚美大宁矿上半年同比增加每股收益0.30 元
    参股矿亚美大宁11 年9 月份复产，今年上半年产量207 万吨；其中2 季度为120 万吨，环比增加38%。我们预计大宁矿上半年贡献净利润7.45 亿元，折合每股收益0.23 元。该矿去年同期由于停产，每股亏损0.07 元。
    预计化肥业务上半年同比增加每股收益0.11 元
    公司所在区域的尿素价格，上半年均价2247 元/吨，同比增长13%；其中2季度环比增长9.3%。我们预计公司的化肥业务上半年净利润0.66 亿元左右，折合每股收益0.06 亿元。去年同期化肥业务每股亏损0.05 元。
    预计本部煤炭业务上半年同比减少每股收益0.11 元
    我们预计公司上半年综合煤炭售价同比下跌5%，导致本部煤炭业务净利润同比下降13%，折合每股收益减少0.11 元。
    12-15 年公司产能逐步释放，将迎来业绩高成长期
    12-15 年公司权益产量复合增长率20%：12 年增长来自亚美大宁复产，13年兰兴和宝欣达产、14 年口前和永胜达产、15 年同宝和百盛及玉溪矿达产。
    盈利预测
    我们预计公司2012-14 年每股收益分别为1.81 元、2.19 元和2.51 元，其中12 年市盈率不足10 倍，估值优势明显。继续维持买入评级风险提示
    尿素价格3 季度价格下行.