不合格产品占公司营业收入比重极低。公司产品主要是以颗粒剂、丸剂、软膏剂、口服液及中药注射剂为主，胶囊类品种收入占比在3%左右。本次抽检不合格产品泰脂安胶囊和牛黄蛇胆川贝胶囊销售收入占公司收入比重极低，2011 年这两个品种销售金额都只有几百万，占公司营业收入比重不足0.1%，不会对公司经营活动构成重大影响。
    不合格产品已召回，4 月30 日胶囊剂产品批批检验均合格。在湖北省食品药品监督管理局抽检结果出来后，黄石三九立刻对涉及的胶囊产品进行了封存，并启动召回，目前胶囊剂产品召回工作已基本完成。2012 年4 月30 日之后黄石三九生产的胶囊剂产品已进行批批检验，检验结果均合格。本次抽检的空心胶囊均采购自湖北人福康华药用辅料有限公司。由于同一批空心胶囊生产的产品部分检验合格，部分检验不合格，且不合格产品铬含量小于百万分之三（根据中国药典标准，规定铬含量不得超过百万分之二），黄石三九已经向湖北省药监局申请复检，将及时对外公布结果。
    三九对子公司管理还需进一步加强：黄石三九是规模很小的子公司，拥有自主采购能力，此次出现含铬胶囊，体现出三九很强的质控能力没有延伸到黄石三九，三九对子公司管理还需进一步加强。
    12 年利润快速增长， 维持增持评级： 我们维持公司12-14 年EPS1.01/1.20/1.41，同比增长30%/19%/17%，对应的预测市盈率16/13/11 倍。
    公司是华润中药业务发展平台，品牌渠道优势明显，处方药OTC 协同发展。同时继续推进外延式发展及并购企业的整合，基于收入快速增长和成本下降，本事件对公司经营影响不大，如果股价出现大幅下跌，建议积极增持。