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>> 中信建投-阳泉煤业(600348)技改矿2013年集中释放,看好长期资产注入预期-120521
上传日期:   2012/5/22 大小:   409KB
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评级:   买入 作者:   李俊松
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    2012 年5 月15 日,我们前往阳泉与公司董事会秘书、证券部部长就市场关心的公司经营状况以及未来发展战略等问题进行沟通。  2012 年公司本部煤矿产量稳定  本部现有矿井产量保持稳定,2012 年没有大增量。公司老矿井一矿、二矿核定产能分别为760 万吨/年、810 万吨/年,但由于这两个矿井是公司本部最老的矿井,开采时间较长,考虑到其可持续发展,近年来产量均略低于核定产能。新景矿核定产能为750 万吨/年,由于新景矿同一矿、二矿一样属于阳泉本部矿井,出于相同考虑该矿近期均未达产。这三个矿井生产的主要为无烟煤。  平舒、景福未来增量值得期待  公司于2007 年收购的平舒煤业(56.31%)一期90 万吨,二期210 万吨产量稳定,预计平舒煤业远景产能可以达到500 万吨,但何时达产还未可知。公司从集团收购的开元矿业(100%)核定产能为300 万吨/年;开元公司控股的景福煤矿(70%)正在逐步技改中,其核定产能为90 万吨,但现阶段每年只有约30 万吨产量, 这主要是由于持有景福矿另外30%股权的股东投资款未到位,影响了工程进度。预计未来开元、景福两矿产量将逐步上升。  国阳天泰技改稳步推进,2013 年产量集中释放  公司资源整合主体国阳天泰投资有限责任公司(51%)的煤矿技改工作正在逐步进行,预计今年煤炭增量中大部分将来自整合矿井,且2013 年起整合矿开始进入放量期。国阳天泰整合煤炭总产能可达1000 万吨。整合矿井中,兴裕、新星两座煤矿产品为焦煤,盈利能力较好。2011 年公司收购的榆树坡煤业资源量较大, 目前核定产能为300 万吨,预计未来产能可达500 万吨。但天泰公司仅持有榆树坡煤业51%的股权,折合为阳煤本部权益仅为26%(51%×51%)。  资产注入预期强且注入资源储量丰富,未来发展潜力巨大  目前集团公司最成熟的是集团公司五矿。除此之外,已达产的新大地矿、石港煤业也存在注入预期。同时,对于整合矿井,阳煤集团的策略为集团做好资源勘探等前期工作,待项目成熟后,再由股份公司接手(整合矿井由国阳天泰接手),因此,集团仍在建的寺家庄矿、阳煤新元矿、坪上煤矿和运裕煤矿在建设完成后, 也存在注入股份公司的可能。 
 
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