投资要点 
    公司于 2012 年 4 月 24 日发布 2011 年度财务报告以及 2012 年一季报：2011 年实现营业收入 507.2 亿元，同比增长 81.53%；实现归属于上市公司股东净利润 28.11 亿元，同比增长 16.5%；每股收益 1.17元，同比增长 16.5%；净资产收益率 28.23%，比 2010 年增加 1.94个百分点。利润分配方案为每股 0.2元（税前） 。另外，公司 2012 年一季度实现归属于股东净利润为 7.48亿元，对于 EPS为 0.31 元，同比增长 14.02%。公司业绩继续保持一贯的稳健风格，实现同比平稳增长。  
    业绩增长主要原因是煤炭销售价格的上涨以及煤炭销售结构的优化。2011 年煤炭产量 2757 万吨，同比增长 5.2%。煤炭销量 5111 万吨，同比增长 12.63%，其中盈利较强的块煤和喷吹煤销量分别同比增长12.63%和 19.89%，销售结构继续优化。全年煤炭销售均价 548 元/吨，同比上涨 58 元/吨或 11.94%。其中以块煤和喷吹煤产品价格涨幅拉动效应最为明显，价格同比涨幅为 18%和 24%。吨煤成本上涨 51元至 420元/吨。受生产成本和原煤收购成本的上涨，毛利率下降 1.2个百分点至 23.33%。2011 年公司自产煤吨煤净利润为 108 元/吨。  
    公司外购煤实现盈利，关联交易结果显示集团继续关注上市公司利益。2011 年公司代销集团及其子公司原煤 2454 万吨，由于收购价格按每季度市场价格浮动，2011 年 1~4 季度收购价格分别为 460 元、500元、490 元、500 元/吨，预计全年收购均价 485左右，吨煤盈利仅 5~10 元。2012 年 1~2季度收购价格为 510元/吨。因此，从价格趋势看，公司与集团之间的关联交易未损害公司利益，未来该问题解决是一大看点。根据公司 2011 年年底有关关联交易调整公告，由于阳煤集团下属矿井生产能力的增长，公司预计与关联方因采购原煤发生的关联交易总金额将达到 110.66 亿元。由于公司生产和收购煤炭品种相似，以无烟煤为主，若关联交易正式解决，利润有望出现爆发式增长。