营收扩大利小增。2012年4月23日，公司披露了2011年年报：公司实现营业收入507.2亿元，同比增长81.53%；毛利率为13.7%，比2010年的20.2%减少了6.5个百分点；归属于母公司所有者的净利润为28.1亿元，同比增加16.5%。实现基本每股收益1.17元，同比增长17%。
    煤炭代销业务拉低毛利率。2011年度，公司销售煤炭5111万吨，同比增加12.6%:其中块煤597万吨(占比11.7%)，同比增加14.8%；喷粉煤639万吨(占比12.5%)，同比增加19.9%；选末煤3667万吨(占比71.7%)，同比增加10.29%；煤泥销量207万吨(占比4%)，同比增加29.38%。煤炭综合售价547.9 元/吨，同比上涨11.9%，煤炭量价齐升影响营收同比增长约26%。
    营收的其他部分增量则来自于公司煤炭代销业务，推测公司2011年煤炭代销业务收入约210亿元，同比增长约400%，占总营收占比约为41%。由于煤炭贸易业务量的扩大，而代销煤炭只能赚取少量代销费，拉低了公司毛利率水平。
    季报毛利率略有减少。同日，公司披露了2012年一季报：公司实现营业收入155.59亿元，同比增加26.7%；毛利率为11.7%，比去年同期的12.7%减少了1个百分点；归属于母公司所有者净利润7.48亿元，同比增加14%；实现EPS0.31元，同比增加14.8%。我们推测一季度营收增加与公司代销业务增加有关，因而毛利率有所降低。
    未来两年整合矿产能逐步释放。公司本部六座矿目前产能为2850万吨左右，未来产能保持稳定，只有技改中的平舒矿和景福矿技改完成投产后，将合计新增150 万吨左右产能，公司控股子公司天泰公司将从大股东承接的12 座煤矿整合为4 座，并直接整合了周边小煤矿，预计整合矿产能将在12 年-14 年逐渐释放，并在2014 年将达到650 万吨的总产能。
    主要看点在资产注入。目前集团公司煤炭储量和产量分别是上市公司的3 倍和2 倍左右，从公司的代销业务量可以看出，公司资产注入的需求迫切。目前资产注入障碍主要在于信达资产债转股后，对价等问题不能达成一致。