事件： 
    近日，我们对公司进行了实地调研，并针对公司业务的发展方向以及今后经营的重点与公司高层进行了交流。 1．三四线蓝海全业态渗透典范。 目前零售上市公司中，超市、百货、家电三大业态实力相对均衡的企业屈指可数，而结合合肥百货的发展历程来看，全业态的融合下沉一方面因地制宜的获得了更大的发展空间，对物业选择的条件相对宽泛也同时平滑了不同业态各自的周期性特质；另一方面，各业态之间的范围经济和规模经济的发挥有利于实现收入和利润的双向平衡。作为为数不多的超转百成功典范，百货业态的渠道下沉无疑具有"三四线本土化先发优势" 壁垒，即品牌优势、客户积淀及供应链优势，公司目前超市和百货的收入及利润比例分别为7:3 和13:9，在步步高广场、河西项目的成功经验基础上，未来仍将以超市冲量、百货利先主线进行三大业态的均衡发展， 从而最终通过全业态、准综合体式渗透牢牢占据三四线外延及利润增长空间的垄断地位。 从拓展空间来看，湖南省共有13 个地级市和126 个县，综合体的外延将以一大一小两种MALL 业态进行匹配，经济相对发达的地级市将在核心地段覆盖10 万平米以上是大型城市综合体，而20 万人口以上都将建设步步高高生活广场类型的小型MALL，平均面积在4-5 万平米左右。两者虽然在定位和体量上存在差异， 但功能性配套设施都将进行全面配套，包括电影院、餐饮街、创意工坊、电玩、快捷酒店等，业态侧重上前者则以主力百货为主，后者以大卖场为主。 从区域布局看，综合体的拓展在长沙市场还有很大的挑战性，未来的储备项目也主要在新商圈布局，重点是大河西区域，暂时没有进入核心商圈的计划；三四线中小城市是公司的主场，今年新开的30 家门店中10 家是县城店，县城店将成为今年的重点区域：一方面是基于先发优势的潜力巨大，另一方面则是该类区域的抗周期特质明显，在去年四季度至今年表现的尤为突出。然而中小城市的业态及品类规划要兼顾农村市场的消费特质，三大品类构成了这一特质的主线，即黄金珠宝（县城百货该品类的收入占比三分之一）、家电及婚庆相关的床上用品等，品类结构引致的百货低毛利率与三四线市场对应的低开发成本较为匹配，随着渠道下沉的不断深入，目前百货开店的门槛已经降至5 万人区域，最终形成了地级市大型MALL 与庞大县级市场网络的良性循环。