主要事件
    一季度公司实现营收27.88亿元，同比增长16.33%，归属母公司净利润1.37亿元，同比增长30.56%。扣非后归属上市公司净利润1.31亿元，同比增长29.87%。同时，公司预计上半年归属上市公司净利润同比增长幅度为30%-40%。
    点评与建议
    一季度增收增利，业绩正处良性轨道
    根据公司季度以及先前年报的情况，可以看到步步高的业绩正处于良性增长轨道。公司近三年来的收入与净利润呈明显上升态势，其中归属母公司净利润增长幅度更是从09年的1.45%快速提升至去年的52.20%,而从单季度来看公司一季度收入与净利无论是同比还是环比也都实现了两位数增长，尤其是相比去年四季度公司收入也有了近三成的提升。同时，我们以06年为基期也可发现公司业绩处于良性增长轨道中，体现出在外籍管理团队入驻后公司业绩确实有了大幅改善的趋势。
    综合毛利合理提升，财务费用同比增加
    我们看到一季度公司综合毛利率同比上升1.11个百分点至20.78%，主要是受益于公司精细化管理程度提高、供应链上移及与供应商合作关系不断优化，从而降低了营业成本。同时，公司期间费用率同比上升0.44个百分点至13.76%，销售、管理、财务费用率同比分别变化0.20、0.12、0.13个百分点至11.77%、1.83%、0.16%，而财务费用同比上涨主要是由于公司扩大经营，导致贷款增加所致。但环比看公司期间费用率从去年四季度的16.35%下降了2.59个百分点至13.76%，体现了公司近期控制费用的决心。此外，公司近期还公布了非公开增发的预案，我们认为在获得新的股权融资后，扩张所带来的财务费用压力也将得到有效缓解。