业绩简评
    伊利公布2012 年1 季报：收入达到102.58 亿元，同比增长13.21%，净利润达到4.11 亿元，同比大幅增长183.35%，对应EPS 为0.26 元，扣非后EPS 为0.24 元。收入低于预期，净利超出市场预期。
    经营分析
    紧扣奥运事件性营销，进一步扩大领先优势。围绕伦敦奥运，伊利密集推出系列宣传，主打“奥运牛奶”定位，进一步提升品牌美誉度。3 月份，伊利正式启动奥运战略，刘翔、李娜、孙杨作为主要代言人，在各大媒体密集投放相关广告。公司已经包下伦敦双层巴士的宣传档期并加强央视奥运投放，同时在国内卖场堆头将大幅加强伦敦奥运主题性宣传。伊利将借助新一轮的事件性营销，进一步扩大与竞争对手的优势。
    收入增长略低预期，大众消费集体承压。从整个一季度来看，大众食品明显承受消费放缓压力，双汇伊利三全洽洽等主要大众食品公司收入增速都明显放缓，终端消费旺季不旺的现象比较明显。
    结构提升有利于提升整体盈利。我们认为，明星升级产品（QQ 星、舒化奶、金典、金领冠）仍然是增长主因，2011 年金领冠增长81%左右，QQ星增加102%左右，12 年预计增长仍将倚重明星升级产品，金领冠及QQ星等婴幼儿类产品预计仍能保持高增长态势。
    双提工程，控费逻辑还在继续。一季度净利增加2.66 亿元，主要缘于销售费用下降2.08 亿元，净利率从1.6%上升到4%，双提工程费用下降带来净利增长高弹性的逻辑还在继续。