事件：4 月23 日晚上伊利发布12 年一季报，公司营业收入102.58 亿元，增长13.2%；归属上市公司净利润为4.11 亿元，增长183.4%。
    投资评级与估值：短期需求承压，略微下调盈利预测。预计公司12-14 年增发摊薄前EPS 分别为1.368 元、1.706 元、2.049 元，同比增长20.5%、24.7%、20.1%，对应主业净利率5%、5.3%、5.5%。增发摊薄后EPS 分别为1.148 元、1.432 元和1.720 元。
    关键假设点：12-14 年，假设公司液体乳收入增速分别为17%、19%、17%；冷饮产品收入增速分别15%、16%、14%；奶粉及奶制品增速分别为15%、17%、15%。