一季度业绩符合预期，主业盈利大幅度下滑意料之中
    公司一季度实现营业收入 236.85 亿，同比增长15.47%，归属于上市公司股东的净利润3.19 亿，同比下降74.2%，实现EPS 为0.03 元。公司一季度业绩符合此前的预期，扣除汇兑收益、投资收益及营业外收入影响后，公司的运输业务利润仅约为2.76 亿元，同比下滑77%。
    票价水平上升不足，收入增速不足
    公司一季度实现收入增长 15.47%，相应ASK、ATK 一季度分别增长13.93%和13.64%。根据我们的测算，公司可供吨公里收入仅同比增长1.6%，而可供吨公里成本却上升6.8%。一季度由于市场不景气，导致公司客票价格上升明显不足，在燃油附加费大幅度上升的情况下，公司裸票价预计同比持平或小幅下滑。
    成本快速上涨，油价仍然是主因
    公司一季度成本同比增长 21.37%，较收入增速快5.9 个百分点，使毛利率大幅下滑了4.1 个百分点。成本的增长主要源于航油成本的明显上升，同时公司财务费用由于汇兑收益的大幅减少，也大幅上升，同比去年增长了近5.36 亿元。
    营业外净收入贡献 50%的税前利润
    公司一季度营业外净收入增 125%，同时贡献了公司税前利润的50%。营业外净收入从总量上来看并不算多，由于每年地方政府的补贴政策相对比较稳定，因此公司营业外净收入就成为市场低迷期的重要利润来源。