翘尾因素推动业绩高增长
    2012 年1 季度，兴业银行实现归属母公司净利润82.9 亿元，同比增长58.7%，兴业银行2012 年1 季度的业绩高于我们的预期，也高于市场的预期。主要差异是1 季度的资产规模增速和手续费增速较我们的预期偏高。这可能与翘尾因素有关，去年1 季度是兴业银行全年业绩的低点。展望未来，在连续三个季度大举扩张非信贷类资产的情况下，资产规模的翘尾因素在2 季度可能还会持续，同时，净息差在2 季度尚能维持。但资产质量问题也需要持续加以关注，我们维持年报点评中给予该公司15.77 元的目标价格和持有评级。