◆服务收入增长13.9%，3G 收入是主要驱动力
    公司公布 2012 年1 季报，报告期内，公司完成营业收入629.8 亿元，其中服务收入为515.6 亿元，分别比上年同期增长24.7%和13.9%；归属于母公司股东的净利润3.3 亿元，同比增长592%，对应EPS 0.016 元；EBITDA为人民币172 亿元，比上年同期增长16.6%，高于服务收入2.7 个百分点。
    3G 业务完成服务收入129.3 亿元，同比大幅度增长121%，所占移动服务收入的比重由上年同期的24.4%上升至42.9%。3G ARPU 值93.9 元，略低预期，主要是去年4 季度公司发展大量3G 用户，同时吸纳了部分低端用户所致。我们预计2012 年3G 业务收入将达650 亿。
    ◆成本控制合理，主要用于加大销售力度和渠道拓展
    扣除手机销售成本，公司实际发生的运营成本459.1 亿元，同比增长12.1%，公司将费用主要用于加大销售力度和渠道拓展方面，1 季度销售费用81.5 亿，同比增长12.1%。
    ◆千元智能机主打国际品牌，助力3G 用户发展
    11 年6 月中国联通推出千元智能机以来发展迅速，已突破1100 万部；12 年中国联通联合摩托罗拉移动、HTC 等国际厂商将推出多款千元智能机。
    我们认为中国联通的千元智能机已涵盖几乎所有国内外品牌，消费者选择余地更大，在未来几个月将加速3G 用户规模发展。