盈利能力回升
    收入继续强劲增长
    2012年1季度中国联通实现服务收入500亿元（同比增长13.9%），息税折旧摊销前利润171亿元（同比增16.7%），净利润10亿元，远好于2011年4季度（亏损4.60亿元）和1季度（盈利1.45亿元）。3G服务收入比上季度提高20亿元，是主要增长动力。
    成本控制有力
    和2011年4季度相比，网络支持、销售和营销、人力成本等主要开支项目均有下降。我们相信成本控制有力是公司盈利能力回升的主要原因。
    2G收入下降是一个薄弱环节
    2G业务收入同比减少5%，阻碍了总收入的增长。我们的渠道调查显示，浙江联通3月份率先推出的“随意打”套餐（本地拨打浙江联通用户全免费）已成为联通和中国移动抗衡并扭转2G业务损失的有效手段。虽然已被当地通信管理局叫停，但我们认为，如果不希望中国移动的主导地位进一步加强，监管部门最终会认可这项业务。