一、 事件概述
    东华软件公布2011年年报和2012年1季报。
    公司2011年实现营业收入25.86亿元，比上年同期增长38.30%；营业利润4.44亿元，比上年同期增长36.02%；归属于上市公司股东的净利润4.21亿元，比上年同期增长32.65%，每股收益为0.79元。
    2012年1季度营业收入实现5.74亿元，同比增长29.06%，归属于上市公司股东净利润9129.79万元，同比30.44%。基本符合预期。
    二、 分析与判断
    2011年全年收入增速超出预期，毛利回升，费用略有上升但不影响利润增长2011年公司营收增长达到38.3%，是近3年的增速高点。虽然有神州新桥并表因素，但主要原因在于公司订单增长较快。虽然费用增速超出过往年度，但得益于毛利由2010年的29.77%提升至31.05%，费用提升不影响利润增长。
    分行业看：金融保险医疗行业增长最快，高达59.43% 
    分行业看，金融保险医保行业去年实现了高达59.43%的增长，其次是通信行业，增长43.98%，制造业增长30.48%。除了石油化工行业毛利略有下降，其他行业的毛利都实现了不同程度的提升。
    金融保险业，公司连续签约人行、农行、华夏、人寿、太保等大型金融企业的核心系统或运中心建设项目。
    电力行业，公司市场份额继续扩大，为多个发电企业提供保修及外包服务。
    通信行业，为陕西移动、河北移动、中国移动总部等提供系统建设及运维服务。
    医疗行业，新签北京协和医院、青岛大学附属医院、深圳福田区中心医院、武汉大第一附属医院、华中科大附属协和医院、广西医大附属医院等医院的HIS系统，深圳区域卫生信息化项目、广安门中医信息服务管理系统，哈尔滨医科大学附属一院无线医院系统。
    分产品看：软件占比回升至14.45%
    软件占比由去年中期的9.91%回升至14.45%，系统集成由中期的76.21%下降至71.84%。软件占比的回升，使得公司毛利也从年中的29.41%回升至31.05%。
    三项费用均有不同程度上升，比往年增速要快，但仍属正常去年销售费用同比增长74.66%，费用率达到4.38%，较之2010年上升了0.91%；管理费用增长41.83%，费用率达到7.51%，较之2010年上升了0.19%。由公司过往来看，公司费用控制能力优异，成本费用率基本保持稳定，去年的费用增加主要来自研发费用及职工薪酬。另外，由于公司增加了6390万的短期借款，财务费用大幅增加。
    应收账款增加较多，公司增加短期借款补充流动资金公司应收账款比2010年增加了2.12亿，与收入规模相比，虽然较2010年增长较快，但仍属正常。另外存货较之2010年增加了52.39%，达到12.02亿元，主要原因在于公司目前项目较多、处于安装调试阶段、未验收的产品增加所致。从现金流量表看，经营活动产生的现金流量净额达到7567.58万元，较上年同期增加178.07%%，主要原因是公司业务规模扩大的同时回款状况大幅改善所致。
    2011年订单增长66.26%，为今年业绩奠定基础
    2011年公司新签订单达到38.09亿元，同比增长66.26%，为公司披露数据以来最高峰。而在此基础上，今年收入仅确认了25.98亿元，充裕的在手订单一方面体现了