报告关键要素:
    公司净利润11年同比增长32%，12年1季度同比增长34%。预计公司12年的信贷规模增长将明显高于行业平均水平。息差方面，11年受同业利率大幅波动的影响较小，12年预计也可保持稳定，同时受益于区位优势，存款成本上升的压力小于同业。拨备因子12年贡献利润增长的空间也较大。综合各方面，我们判断公司12年的业绩增速将领先同业水平。预计2012年、2013年摊薄后EPS分别为1.62元、1.91元，对应PE6.17倍、5.25倍，维持对公司的“买入”评级。
    事件:
     公司发布2011年年度报告。
    点评:
     净利润11年同比增长32%，12年1季度同比增长34%。11年度公司营业收入同比增长33%，拨备前营业利润同比增长41%，营业利润同比增长32%。ROAA1.06%，同比降低0.01个百分点，主要是低风险资产占比提升。ROAE19.25%，同比提升2.26个百分点。EPS1.44元/股。12年1季度公司营业收入同比增长35%，拨备前营业利润同比增长43%，营业利润同比增长33%。EPS0.46元/股。
     11年度与12年1季度增长的驱动因素相近，皆主要受益于规模增长与成本收入比降低。11年度生息资产规模的增长贡献了净利润增速的29个百分点，成本收入比的降低贡献了8个百分点，主要的负面影响因素是拨备支出的大幅增长，拖累了9个百分点。12年1季度净利润同比增长的正负影响因素与11年度近似，规模贡献33个百分点，成本收入比贡献4个百分点，拨备拖累6个百分点