昊华能源（601101）调研报告
     公司未来三年内生成长性有限：公司2011年煤炭产量为877万吨，本部生产500万吨，高家梁生产377万吨，2012至2013年公司产量增长主要在高家梁矿，2012年产量计划达到500万吨，2013年产量达到600万吨。
     出口煤价受国际市场影响较大：公司去年出口烧结煤价格为230美元/吨，今年三月份最新的谈判价为195美元/吨，同比下降了15%，这一结果要好于市场预期，去年以来国际主焦煤现货价较2011年高点下跌42%，而最新的2012年1季度的日澳主焦煤季度长协价较2011年高点下跌29%，由于公司和日韩钢铁公司保持良好的合作关系，因此出口煤价格下降幅度低于市场平均水平。