2012 年1 季度实现每股收益0.38 元/股。2012 年1 季度营业收入18.25亿元，同比增加28.9%；归属于母公司股东的净利润3.82 亿元，同比增加12.4%，环比增加97.9%。
     2012 年1 季度营业收入同比大幅增长主要来源于本部无烟煤价同比大幅上升。2011 年澳洲洪灾推动2011 年2 季度至2012 年1 季度施行的本部出口售价同比大幅增长30%以上，同时也间接带动本部内销煤售价同比增长20%以上。
     公司 2012 年2 季度开始将施行新的出口合同价，受国际炼焦煤价持续下跌影响，预计将有约15%左右的降幅，受其拖累公司2012 全年业绩将下滑。近一年国际炼焦煤季度合同价持续下跌，由2011 年二季度的330 美元持续下跌至2012 年二季度的206 美元/吨，跌幅达37.6%。
     2012年1季度净利润环比大幅上升主要因为2011年4公司盈利较低。2011年4 个季度单季EPS 分别为0.34、0.39、0.38、0.19，4 季度盈利较低原因在于成本率及管理费用率有较大幅度上升，这与公司收入成本结算体制有关。
     2012 年1 季度毛利率同比下降主要受高家梁矿影响。2012 年1 季度毛利率水平由2011 年1 季度的50.2%下降至44.1%，主要因为高家梁矿是新投产矿井且煤种为动力煤，毛利率水平低于本部无烟煤矿井。
     2012 年业绩增长主要看高家梁煤矿，增量取决于采矿许可审批，公司规划2012 年原煤产量1000 万吨，其中京西矿区500 万吨，高家梁煤矿500 万吨，但如果高家梁采矿许可得到批复产量则可达到550-600 万吨。
     维持公司盈利预测2012-2014 年EPS 分别为1.15、1.28、1.46 元/股，对应2012-2014 年PE 分别为16.9 倍、15.0 倍、13.3 倍，高于行业平均估值水平，维持增持评级。
     风险提示：国际炼焦煤煤价下跌，高家梁采矿许可审批慢于预期。