报告关键要素:
    昊华能源（601101）2011年营业收入大幅增长，主要受益于国际煤价上涨及高家梁煤矿产能的释放。蒙西地区的资源扩张将保障公司未来高增长。预计公司2012年、2013年EPS分别为1.65元和1.77元，对应动态PE分别为12倍和11倍，与行业估值基本相当，同时由于面临国际煤价下行的压力，给予“增持”的投资评级。
    事件:
    昊华能源（601101）公布2011年报: 2011年公司实现营业总收入69.51亿元，同比增长71.74%;归属于上市公司股东净利润13.02亿元，同比增长49.20%；每股收益1.30元。从第四季度单季情况看，实现营业总收入18.84，同比增长78.7%;归属于母公司所有者的净利润1.93亿，同比增长33.2%。公司拟每10股送2股，派发现金红利3.5元（含税）。
    点评:
    收入增长受益于2011年国际煤价上涨。公司是国内最大的无烟煤出口企业。2011年公司煤炭总产量完成877万吨，同比增加了24%。另外，出口占公司总收入的比重在35%左右，虽然2011年公司出口数量同比仅增加了2.46%，但出口价格同比大幅度增长36.32%，综合比较，公司2011年出口销售收入较2010年同比增长39.67%，达到24.33亿元。