投资要点： 
    高家梁煤矿是增产主力，盈利能力持续改善  
    公司本部煤价有望保持稳中有升  
    中长期红庆梁、巴彦淖均是业绩增长点，海外扩张或有惊喜  
    报告摘要：  
    高家梁矿是增产来源，但盈利提升不明显。『』。预计高家梁今明两年的产量将分别达到345 万吨和500 万吨，于2014 年全部达产，是公司近三年增产的主要来源，目前的煤炭售价约为210-220 元/吨（含税），吨煤成本约120 元/吨，待入洗量提高和断层影响消除后盈利将继续改善。『』。  
    铜匠川铁路通车，干线运力有待增强。目前高家梁矿的煤主要采用公路运输，总的运力仅为300 万吨，10 月底铜匠川铁路支线已通车，但干线（京包线）新增运力尚需审批，运量明显改善可能延至2013 年前后。