2011年实现营业总收入69.51亿元,同比增长71.74%;实现归属于上市公司股东的净利润13.02亿元,同比增长49.20%;基本每股收益1.30元，略低于市场一致预期。  2011年，公司煤炭产品收入68.97亿元,同比增长72.45%,煤炭销售收入占公司营业收入的99.23%。分地区来看,国外煤炭销售收入24.33亿元,占营业总收入的35.00%;国内为44.65亿元,占64.23%。  2011年，公司煤炭总产量完成877 万吨，其中京西矿区500 万吨，高家梁煤矿377 万吨；机械化产量完成630 万吨，占矿井产量的72%；其中京西矿区机械化产量完成 253.9 万吨，占京西矿区回采量的57.2%，达到历史最高水平。  分季度来看，2011年四季度公司实现每股收益0.19元，与三季度的0.39元相比明显下滑。公司四季度管理费用明显提升。  2011年公司全年销售净利率18.93%，与2010年的21.63%相比出现下滑，但仍保持较高水平。由于成本的提升，公司销售成本率由2010年的49.15%上升至56.38%。  公司未来增长点在高家粱矿的产能逐渐释放以及巴彦淖煤矿项目。我们预计2012年、2013年EPS分别为1.51元、1.67元，对应的市盈率水平分别为12.74倍和11.51倍。基于其成长路径清晰，未来成长性较高，维持"推荐"评级。  投资风险：宏观经济下滑超出预期。