公司 12年1季度实现每股收益0.38元/股，基本符合申万预期0.39元/股。
    12Q1公司实现营业收入18.25亿元，同比增加28.9%,环比减少3.2%；实现利润总额5.21 亿元，同比增加12.9%，环比增加97.3%；实现归属于母公司净利润3.82 亿元，同比增加12.4%，环比增加97.9%。
    无烟煤价同比大幅增加导致12Q1收入同比大幅增加；而高家梁矿并表使得毛利率和管理费用率均下降明显。公司从11 年二季度出口开始执行新合同价（11Q2-12Q1 期间），预计230美金/吨以上，同比上涨30%左右；而无烟内销煤价格较去年同期也有20%以上增长，无烟煤价的大幅度上涨导致公司12Q1营业收入同比大幅增加。高家梁矿为10年新投产矿井，11年以来产量逐渐释放，其毛利率水平低于本部矿井，但其人员、财务等负担相比本部矿井较轻，因此导致12Q1 毛利率水平同比下降(12Q1 44.1%、11Q1 50.2%)，而管理费用率下滑明显（12Q1 6.8%,11Q1 8.2%）。
    12Q1 业绩环比大幅上升主要是因为11Q4 公司集中计提成本费用导致盈利基数偏低。其中公司毛利率为11Q4 34.4%, 12Q1 44.1%;管理费用率11Q4 12.6%12Q1 6.8%。
    受出口煤价下跌影响，公司业绩增速明显放缓，高家梁矿增产和煤炭铁路贸易将是公司12年业绩的主要增长点。公司本部无烟煤出口量较稳定，预计维持在205 吨左右。受国际需求下滑影响，公司新签订出口煤价将出现同比下降，预计12 年出口综合煤价同比下降7%左右，煤价的下降将公司业绩增速明显放缓。12年业绩增量主要来自高家梁矿增产和煤炭贸易，高家梁煤矿11年产量377 万吨，吨煤净利22 元/吨，高梁矿二期建成后预计12年产量将达500-550万吨，随着铜匠川铁路专线的投产及后续开采条件的成熟，盈利能力有望明显提升。另外，公司还可借助铜匠川铁路的开通开展煤炭贸易活动。当前铁路运能1500 万吨，高家梁二期达产后产能600 万吨，且周边煤矿较多，所以剩余运能可用于铁路贸易，12年将成为公司新的业务增长点。