投资建议：
    公司2011 年业绩基本符合预期，盈利能力提升是公司年报最显著特征。预计2012-2014 年公司每股收益分别为0.46 元、0.57 元和0.68 元，考虑到其所处的水利水电行业和资产注入预期是低估的，给予“强烈推荐”评级，目标价6 元，对应2012 年13 倍PE。
事件：
    中国水电公布2011 年年报，全年实现营收1134.71 亿元，同比增长11.8%；实现归属母公司的净利润36.19 亿元，同比增长24.32%，扣除非经常损益的净利润37.41 亿，同比增长29.86%；实现每股收益0.38 元。利润分配方案是每10 股派发现金红利0.38 元（含税）。