结论与建议：
    2011 年第一季度公司实现归属上市公司净利润3817 万元，同比下降45.64%，对应基本每股收益0.0929 元。符合预期。一季度销售毛利率22.08%，同比下降4.4 个百分点。业绩同比下滑主要原因是高纯铝价格同比下降及电子元器件产品销量同比有所下滑。预计随着消费旺季的到来，公司二季度的业绩将QoQ 增长。
    维持公司盈利预测。预计2012、2013 ?公司可分别实现净利润2.14 亿元（YoY-23%）、1.97 亿元（YoY-8%），对应EPS 分别为0.40 元和0.37 元。动态P/E 分别为45 倍和49 倍，P/B 约为1.8 倍。维持持有评级。
     2011 年一季度公司实现净利润3817 万元，同比下降45.64%，符合预期。
    2012 年第一季度财务报告显示一季度实现净利润3817 万元，符合我们此前预期。一季度公司实现营业收入3.79 亿元，同比下降17.47%；实现利润总额4769 万元，同比下降42.95%；实现归属于上市公司股东的净利润为3817 万元，同比下降45.64%，对应基本每股收益0.0929 元。一季度销售毛利率22.08%，同比下降4.4 个百分点。业绩同比下滑主要原因是高纯铝价格同比下降及电子元器件产品销量同比有所下滑。预计随着消费旺季的到来，公司二季度的业绩将QoQ 增长。
     产能扩张大提速若遭遇需求下滑将使得达产延后，前期单位成本上升。
    2011 年底，年产7000 吨电子铝箔扩产专案已投产，年产500 万平米电极箔生产线也进入调试阶段。公司电子材料回圈经济产业化项目（一期）预计于2012 年6 月建成投产。预计2012 和2013 年公司产能将大幅释放。
    新线投产转固会增加固定成本，在当前需求呈下滑态势的情形下，极可能进一步影响达产速度，造成近两年的单位成本上升，影响净利润。
     维持原有预测，预计 2012 年和2013 年公司净利润同比下降。2011Q4 和2012Q1 电子新材料产品市场需求下滑使得产线开工率不足，单位成本上升，加上原材料成本上升，公司整体毛利率同比下降。符合我们此期的预期。因此，维持原有盈利预测。预计公司2012 年可实现营收23.78 亿元，实现净利润2.14 亿元（YoY-23%）。如果政府宏观调控的力度和方向保持不变，预计2013 年公司的销售毛利率有进一步下滑的可能。预计公司2013 年可实现营收31.31 亿元，实现净利润1.97 亿元（YoY-8%）。