事件：燕京啤酒公布 2011 年年报 
    燕京啤酒公布 2011 年年报。2011 年度，实现营业收入 121.37亿元，同比增长 17.85%； 营业利润 9.00亿元，同比减少 8.59%；利润总额 11.88 亿元，同比增长 9.20%；归属上市公司股东的净利润 8.17 亿元，同比增长 6.15%；基本每股收益 0.68 元，同比增长 6.13%；加权平均净资产收益率 6.93，下降 0.39 个百分点。  
    11年， 燕京啤酒的啤酒业务收入114.98亿元，同比增长17.68%。啤酒业务毛利率 41.4%%，同比下降 0.76个百分点，毛利率下降的原因主要是原材料等成本因素的影响。  
    11 年燕京共销售啤酒 550.6 万千升，同比增长 9.46%。市场份额达到 11.24，略有提升。在传统优势市场继续保持优势地位，同时，在广东、湖南、浙江、四川和新疆市场取得了较快进展。其中，广西市场销量 107 万千升，同比增长 12.16%；内蒙市场完成销量 63 万千升，同比增长 15.09%；广东市场销量 43  万千升，同比增长 6.68%；新疆市场销量 13 万千升，同比增长40.24%；四川市场销量 14 万千升，同比增长 39.53%；山西市场量 9 万千升，同比增长 48.72% 
    总体而言，燕京啤酒保持了今年来的稳定趋势，预计未来仍将保持这一趋势，其市场份额将稳步提高，产品和品牌整合将稳步推进。给予燕京啤酒“持有”评级。  
    风险提示： 啤酒市场竞争激烈，而且其销量易受天气变动影响，重要原料大麦的产量也受产区天气的重大影响，对于其风险应予以充分关注。