业绩简评
    瑞普生物发布2011 年业绩公告，收入5.87 亿元，同比增长70.05%（部分由于湖北龙翔并表增加收入）。净利润1.14 亿元，同比增长38.23%；EPS0.77 元，扣非后净利润同比增长53.53%，符合我们及市场预期。
    经营分析
    疫苗业务市场化增长快：公司疫苗收入3.07 亿元，同比增长26.26%，其中市场化占比77.7%，同比增长53.08%。毛利率较上年降低了2.47%，主要为今年毛利较高的招标产品较上年减少了21.56%。
    兽药快速增长：制剂收入1.3 亿元，同比增长42.74%。兽用制剂毛利率提升8.44%，高附加值产品占比增加；兽用原料药毛利率为8.53%。
    新增产能逐步释放：瑞普保定项目达产，瑞普高科项目中部分灭活疫苗达产，头孢喹肟注射液和中药制剂扩建项目完成地基工程。鸡马立克氏病疫苗车间和湖南中岸猪瘟活疫苗（兔源）车间通过GMP 认证。