事项：
    公司公布拟吸收合并其控股子公司平安银行的方案，并拟将公司名称更名为"平安银行股份有限公司"。此次吸收合并不构成重大资产重组。 
    评论： 
    吸收合并后将满足同业竞争监管要求，协同效应将更加显著 
    此次吸收合并后两行将合并成为一家公司（原平安银行注销，但随后深发展将更名为平安银行），将彻底解决公司和平安银行之间的同业竞争问题，两行总部与管理团队亦将合并，将更加有效的实现两行优势互补，和更加充分的发挥协同效应。其协同效应主要体现在： 
    1. 网点和规模：本次吸收合并完成后，公司将在25 个城市拥有分行级机构，营业网点数提升至373 个，营业网点将完整地覆盖东部沿海地区，网点布局进一步优化。公司在上市银行中的资产规模排名、存贷款规模排名将得到提升，市场影响力得到进一步提高。 
    2. 客户与产品：信用卡业务将得到加强，平安银行的中小企业贷款业务与深发展的贸易融资平台的合并提升中小企业融资优势；合并平安银行优秀的现金管理和远程零售银行业务。 
    3. 银保交叉销售：主要是利用平安集团超过5000 万的零售客户和银保交叉销售模式。 
    4. IT 系统与总部整合：平安集团强大的IT 系统将有助于降低业务成本，总部和信用卡中心整合也将降低运营成本。 由于此次吸收合并不构成重大资产重组（平安银行最近一年的资产总额、资产净额和营业收入等财务指标占公司相应财务指标的比例均小于50%，根据《上市公司重大资产重组管理办法》的有关规定，本次吸收合并不构成本公司的重大资产重组。见正文后附录），大股东平安集团无需回避投票，因此方案预期将获得通过。 
    经营战略趋于进取，协同效应逐步体现，维持"谨慎推荐" 公司2011 前三季各项业务保持了较快增长， 由于平安集团的快速扩张客户基础和资产规模、抢占市场份额的经营战略较为明确，预期吸收合并后注资将较快完成，公司三季末的核心资本充足率为8.4%，已经接近非系统重要性银行标准， 未来向平安集团现金定增后（见表1），将会进一步上升到10%以上，有力支撑业务快速扩张，但在行业监管显著趋严的环境下，较为激进的公司文化和扩张战略将受到一定阻力。公司股价目前的动态PE 为7 倍，动态PB 为不到1 倍，估值偏低，维持"谨慎推荐"评级。