净利润增长60-70%，与我们预期一致略高于市场预期
    深发展发布业绩预告2011年净利润同比增长60-70%, 基本每股收益2.40-2.55元；扣除平安银行并表影响可比口径下净利润同比增长45-50%, 我们估算平安银行全年净利润增速达到54%。
    高执行力助推两行平稳整合，业绩维持高增长
    深发展前期已公告吸收合并平安银行议案通过董事会决议。我们认为两行整合在业务端过渡也较为平稳，虽然存有摩擦成本，但对2012年的业绩影响仍将维持在可控范围之内。我们认为深发展与平安集团交叉销售的协同效应已经在2011年业绩中得到部分体现，规模扩张及零售业务稳定发展是公司11年业绩增长的主要因素。
    集团入驻有望持续助推深发展零售业务
    我们认为2012年深发展将继续保持贸融业务的领先优势，在可控风险下开拓小微业务；另一方面，现阶段深发展已开始设计并实施与平安集团的具体业务合作模型，平安集团翔实的客户资料、广阔地域和客户群体覆盖以及强有力的执行能力将对深发展未来业务发展特别是零售业务提供强有力推动。
    估值：维持“买入”评级，目标价 19.6元
    深发展是我们现阶段主推品种之一，我们根据DDM估值法得出目标价19.6元（股权成本假设为11.6%）。我们维持对深发展盈利预测保持不变。由于合并后的股本计算基数略有调整，因此2011年EPS有小幅上升。我们预计公司2011/2012/2013 年的EPS 为2.46/2.73/3.24 元， 目标价对应公司11/12/13 年7.97/7.19/6.06倍PE，1.39/1.16/1.00倍PB。