本期投资提示：
　　本周申万农林牧渔指数上涨7.1%，沪深300上涨1.7%。个股涨幅前五名：万向德农（28.3%）、邦基科技（21.2%）、ST天山（19.5%）、金健米业（17.3%）、保龄宝（16.3%），跌幅前五名：万辰集团（-8.7%）、ST景谷（-5.0%）、中基健康（-5.0%）、西王食品（-4.1%）、国投中鲁（-1.0%）。
　　投资分析意见：猪价继续走弱，二次探底创年内新低，产业中悲观情绪再次蔓延；同期仔猪价格也再次下探，肥猪、仔猪外销均陷入深度亏损之中。短期来看，行业补栏情绪持续低迷，过去两年均在四季度开启的二次育肥可能落空，行业至暗时刻正在到来。中期来看，行业产能去化的幅度仍在继续累积，本轮去化时间更长、幅度更深，叠加政策防“无序扩张”，上行期盈利持续性有望强于2022与2024年，我们看好2027年生猪价格高点弹性，重点推荐生猪养殖板块。种植业方面，超强厄尔尼诺已形成（10-12月超强概率100%，83%概率为1950年以来最强），预计持续至2027年1-3月。后续异常气候事件对于农产品生产的影响将逐步兑现，建议持续关注。当下重点推荐关注蓝莓和橡胶。建议关注：牧原股份、温氏股份、德康农牧、立华股份、天康生物、神农集团、优然牧业、圣农发展、现代牧业、诺普信、海南橡胶。
　　生猪养殖：猪价二次探底，再创年内新低；仔猪亏损继续加剧，产能出清进行时。据涌益咨询，11月8日全国外三元生猪销售均价为8.57元/kg，周环比-6.1%，已跌破2026年上半年的低点。参考涌益咨询统计的5000-10000头母猪存栏自繁自养场养殖盈利情况，本周单头亏损突破400元/头（-419.5元/头），创5月以来新高。补栏淡季仔猪价格继续探底：本周断奶仔猪销售均价86元/头，周环比下跌约9元/头。猪价加速下跌下压栏观望，被动累库增加，本周行业生猪出栏均重超过130kg（130.17kg/头），周环比+0.30kg，为近五年同期最高水平。投资分析意见：旺季不旺，猪价“二次探底”开启，预期趋于悲观，产能调减或非线性加速。截至目前，生猪养殖全行业亏损已有四个季度，养殖场户的失血持续累积，能繁母猪产能去化或将加速。我们继续看好2027年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性：本轮去化时间更长、幅度更深，叠加政策防“无序扩张”，上行期盈利持续性有望强于2022与2024年，重点推荐板块投资机会。建议关注：牧原股份、温氏股份、德康农牧、立华股份、天康生物、神农集团等。
　　种植业：底部确立，超强厄尔尼诺催化弹性，关注后续细分农产品产量影响和价格兑现。据NOAA预测（10.8），2026年厄尔尼诺将持续增强至2027年1-3月，10-12月出现超强厄尔尼诺的概率为100%，并且会有83%的概率成为1950年以来最强的厄尔尼诺事件。投资分析意见：超强级别厄尔尼诺在2026年到来，从历史规律来看，厄尔尼诺期间，全球气温易显著偏高，极端高温、干旱频发，导致部分农产品出现减产。棕榈油、天然橡胶、白糖、蓝莓等品种产量或因此下滑，支撑其价格上行，相关上市公司有望因此受益。建议关注海南橡胶、诺普信、中粮糖业等。
　　肉鸡养殖：鸡苗价格下跌，鸡肉价格底部企稳。据钢联数据，本周白羽鸡苗销售均价为2.01元/羽，周环比-6.5%，白羽肉毛鸡销售均价3.12元/斤，周环比持平；鸡肉分割品销售均价为8428.1元/吨，周环比+0.2%。投资分析意见：引种恢复，供给预期充裕，需求仍较为疲软，产业链各环节价格均较为低迷，重视全产业链企业中长期底部价值。建议关注圣农发展。
　　牧业：肉牛、犊牛价格延续涨势，合同奶价平稳。据钢联数据，本周全国育肥公牛出栏价格为31.88元/kg，周环比+2.7%，同比+24.2%；犊牛均价为44.6元/kg，环比+2.5%，同比+39.1%。原奶价格回升后企稳。截至10月22日，全国主产区生鲜乳平均价格为3.10元/kg，周环比持平。投资分析意见：“肉奶共振”周期拐点已现，27-28年有望持续共振向上，建议关注优然牧业、现代牧业。
　　风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米育种推广与非洲猪瘟疫苗研发推广延后；养殖疫情。