核心要点：
　　营收明显提速，非息收入大幅回暖
　　营收增长提速，核心盈利能力稳健。据2026年三季报，江苏银行营业收入同比增长13.2%，增速较上半年提升4.1个百分点；归母净利润同比增长8.2%，增速较上半年微升0.1个百分点。营收与利润增速的剪刀差，主要源于公司主动加大拨备计提力度。
　　利息净收入平稳增长，非息收入贡献增强。前三季度利息净收入同比增长12.9%，增速较上半年有所提高，核心盈利能力持续夯实，主要得益于资产快速增长。非利息净收入同比增长14.2%，增速大幅回暖，主要由其他非息业务贡献。其中，投资收益同比下降11.4%，手续费及佣金净收入同比下降25.8%，成为主要拖累项。
　　金融投资节奏放缓，公司贷款仍是主力
　　总资产扩张放缓，金融投资增速明显回落。截至三季度末，总资产同比增长13.8%，增速较上半年末回落3.4个百分点。其中，金融投资同比增长12.7%，增速较上半年末增速明显回落。贷款同比增长12.6%，增速较上半年末回落1.4个百分点。存款同比增长15.8%，增速较上半年末回落1.3个百分点，但依然保持较快增长水平。
　　公司贷款增长动能强，零售信贷延续承压。三季度末，企业贷款同比增长17.9%，增速较上半年末略降，依然是扩表主力。零售贷款余额同比下降5.7%，居民端信贷需求仍在缓慢修复中。
　　资产质量稳健，拨备计提加强
　　资产质量保持平稳，风险抵补能力显著夯实。三季度末，江苏银行不良贷款率0.81%，与上半年末持平，保持在较优水平；关注类贷款占比1.20%，较上半年末升0.05个百分点。拨备覆盖率达316.70%，较上半年末大幅提升11.87个百分点，风险抵补能力显著提升。
　　资本方面，核心一级资本充足率8.86%，较上半年末提升0.19个百分点，随着内源资本补充能力增强，资本有望保持充足水平。
　　投资建议
　　江苏银行经营业绩优异，对公信贷扩张具有持续性，资产质量保持稳健，风险抵补能力加强，估值有望继续修复。预计2026~2028年归母净利润增速为8.9%/9.7%/10.9%，对应EPS为2.14/2.35/2.61元，现价对应PB为0.78/0.63/0.54倍。维持公司“增持”评级。
　　风险提示
　　息差企稳不及预期；资产质量波动，信用风险加快释放。