事项：
　　江苏银行发布2026年三季报，前三季度实现营业收入760.79亿元，同比增长13.2%，实现归母净利润330.95亿元，同比增长8.2%。截至2026年3季度末，公司总资产同比增长13.8%，贷款同比增长12.6%，存款同比增长15.8%。
　　平安观点：
　　营收增速上行，非息收入贡献增强。江苏银行2026年前三季度归母净利润同比增长8.2%（8.1%，26H1），盈利增长稳健。前三季度营业收入同比增长13.2%（9.1%，26H1），营收增速上行4.1pct。其中，公司前三季度利息净收入同比增长12.9%（12.0%，26H1），利息业务延续改善，支撑营收快增。公司前三季度非息收入同比增长14.2%（1.1%，26H1），较半年度明显改善，其中公允价值变动净收益由上年同期的-10.0亿元转为50.6亿元，带动其他非息收入同比增长28.4%（1.4%，26H1）。但手续费及佣金净收入同比下降25.8%（增长0.3%，26H1），手续费支出增加形成拖累。
　　息差边际回升，资负扩张积极。我们按照期初期末余额测算，公司3季度单季度年化净息差为1.41%，环比2季度上行2BP。我们根据期初期末余额测算的3季度单季年化生息资产收益率为2.82%，环比2季度上行2BP，资产端定价边际企稳；从负债端来看，3季度单季年化计息负债成本率环比基本持平于1.53%。规模方面，公司3季度末总资产同比增长13.8%（17.2%，26H1），资产增速小幅回落但仍维持较快增长。公司3季度末贷款同比增长12.6%（14.0%，26H1），其中对公贷款占比进一步提升至71%，信贷增长主要由对公投放支撑。负债端来看，公司3季度末存款同比增长15.8%（17.2%，26H1），增速较半年末下降1.3pct，整体维持稳健增长。
　　不良率保持稳定，拨备水平有所回升。江苏银行3季度末不良率为0.81%（0.81%，26H1），较半年末环比持平。前瞻性指标方面，关注率环比上升5BP至1.20%，关注率小幅上行但整体可控，资产质量保持稳健。拨备方面，公司3季度末拨备覆盖率为316.70%，拨贷比约为2.52%（304.83%/2.47%，26H1），环比分别提升11.87pct/5BP，风险抵补能力有所增强。
　　投资建议：看好公司区位红利与转型红利的持续释放。良好的区位为公司业务的快速发展打下良好基础。江苏银行一方面扎实深耕本土，另一方面积极推动零售转型，盈利能力和盈利质量全方位提升。考虑公司业绩表现，我们维持对公司盈利预测，26-28年EPS分别为2.08/2.35/2.67元，对应盈利增速分别是10.6%/12.8%/13.7%，当前股价对应26-28年PB分别为0.84x/0.75x/0.68x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。