投资要点
　　26Q3苏州银行规模延续高增、息差筑底企稳、风险抵补充足。
　　数据概览
　　26Q1-3营收、归母净利润同比分别增长12.81%、8.13%，增速分别较1H26回落0.27pc、0.38pc；累计净息差（日均余额）1.40%，与1H26基本持平；不良率0.81%，较26Q2末-0.14bp；关注率0.95%，较26Q2末+4.17bp；拨备覆盖率370.73%，较26Q2末-11.06pc。
　　规模延续高增
　　26Q1-3营收、归母净利润同比分别+12.81%、+8.13%。业绩归因：①利息高增：利息净收入79.85亿元、同比+22.70%；生息资产同比+16.24%，其中对公贷款+22.25%，个人贷款-11.31%延续压降，金融投资+16.46%，增量资源集中于对公与债券投资；②非息拖累：非利息净收入27.06亿元、同比-8.87%，其中中收8.71亿元、同比-6.53%，其他非息18.35亿元、同比-9.94%，主因去年同期高基数；③拨备计提：资产减值损失13.54亿元、同比+82.32%。
　　向前展望，我们预计扩表节奏维持稳健，利润增速继续保持。
　　息差筑底企稳
　　26Q1-3净息差（期初期末）1.38%，较26H1回落1bp。分两端看：①资产端：生息资产收益率2.88%，较26H1环比-3.34bp，对公贷款快速投放，对公贷款总额同比+22.2%，高定价资产占比抬升，但存量重定价的影响尚未出清；②负债端：付息负债成本率1.52%、较26H1环比-1.89bp，存款重定价红利继续兑现，同业负债成本同步下行。
　　向前展望，我们判断负债成本改善延续、资产端降幅收窄，息差延续企稳态势。
　　风险抵补充足
　　26Q3末不良率0.81%，较26Q2末回落0.14bp；关注率0.95%、较26Q2末提升4.17bp。拨备覆盖率370.73%，较26Q2末回落11.06pc。一级资本充足率11.30%、资本充足率14.50%，较25A末分别-0.32pc、+0.04pc。前瞻指标上，关注类率升至0.95%，后续迁徙压力仍需观察，整体风险抵补能力充足。
　　向前展望，我们判断拨备厚度仍有安全垫，覆盖率或将小幅回落。
　　盈利预测与估值
　　预计苏州银行2026-2028年归母净利润增速为10.37%/10.83%/9.10%，对应BPS为12.08/13.31/14.39元。现价对应PB 0.82/0.75/0.69倍，目标价10.99元/股、对应目标估值2026年0.91x PB。
　　风险提示：经济复苏不及预期，不良贷款大幅暴露，净息差超预期承压等