事件：苏州银行公布2026年三季报业绩。1）26Q1-3营业收入107亿元，同比+12.8%；其中Q3单季同比+12.2%。2）26Q1-3归母净利润48.4亿元，同比+8.1%；其中Q3单季同比+7.2%。3）26Q3末归母净资产653亿元，较年初+7.0%，较H1末+2.1%。4）26Q1-3加权ROE为8.8%，同比-0.2pct；Q3单季同比-0.1pct。
　　利息净收入大幅提升，非息收入仍有所承压。1）得益于贷款规模的持续扩张以及净息差的回暖，利息净收入同比增速较上年得到大幅提升。26Q1-3利息净收入同比+22.7%，Q3单季利息净收入同比+20.4%。2）26Q1-3非息收入同比-8.9%，Q3单季同比-13.1%。我们认为，非息收入承压主要是受到手续费及佣金净收入减少的影响。3）受信用减值损失计提增加的影响，26Q1-3营业支出同比+16.8%；Q3单季同比+22.8%。
　　贷款规模稳步扩张，净息差同比回升。1）26Q3末贷款余额4215亿元，较年初+12.9%；贷款规模占总资产比例环比+0.2pct至47.8%。2）26Q3末存款余额5310亿元，较年初增长12.8%。3）26Q1-3净息差1.39%，同比上升5bps，环比H1下降1bps。我们认为，随着高利率存款逐步到期以及新增存款利率下行，净息差逐步恢复回升。
　　拨备覆盖率略有下滑但依旧处于同业高位，资产质量优异。1）26Q1-3不良率季度环比持平于0.81%。不良生成率环比H1略有上升，经测算，26Q1-3加回核销不良生成率环比H1+2bps。2）26Q1-3拨备覆盖率环比H1下降11pct至371%，但仍保持同业领先水平。3）核心一级资本充足率9.39%，资本充足率14.50%，均高于监管要求。4）前瞻指标方面，26Q1-3关注贷款率环比H1+4bps至0.95%。
　　盈利预测与投资评级：结合公司2026Q3经营情况，我们维持2026-2028年归母净利润预测为59.0/64.0/66.9亿元。当前市值对应2026EPB 0.8x，仍处低位。我们看好公司实现五项能力全面提升：基于集团综合金融服务的一体化经营能力、以客为尊的获客活客能力、线上线下并重的数字化协同能力、以人为本干事创业的队伍建设能力、基于全面风险管理的价值创造能力，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）经济承压，贷款规模增长受阻；2）息差下行超出预期；3）尾部不良风险暴露。