事项：
　　苏州银行发布2026年三季报，公司2026年前三季度营业收入同比增长12.8%，归母净利润同比增长8.1%。规模方面，公司26年3季度末总资产规模同比增长13.6%，贷款本金同比增长14.4%，存款本金同比增长14.7%。
　　平安观点：
　　营收保持快增，利息净收入表现亮眼。苏州银行2026年前三季度归母净利润同比增长8.1%（8.5%，26H1），增速小幅回落。公司前三季度信用减值损失同比增长82.3%，拨备计提增加，对利润增速形成一定制约。公司前三季度营业收入同比增长12.8%（13.1%，26H1），保持较快增长。其中，前三季度净利息收入同比增长22.7%（23.9%，26H1），仍是营收增长的主要支撑。非息收入继续承压，公司前三季度非息收入同比下降8.9%（-7.5%，26H1），其中其他非息收入同比下降9.9%（-7.2%，26H1），投资相关收益对非息表现形成拖累；手续费及佣金净收入同比下降6.5%（-8.1%，26H1），中收降幅有所收窄。
　　息差边际企稳，扩表速度仍处较快水平。苏州银行披露26年前三季度年化净息差为1.40%（1.40%，26H1），与上半年持平，同比上行6BP，息差边际企稳。我们按照期初期末余额测算，公司26年3季度单季度年化生息资产收益率为2.73%（2.78%，26Q2），环比下行5BP；单季度年化计息负债成本率为1.46%（1.48%，26Q2），环比下行2BP，负债成本改善继续对冲资产端收益率下行压力。规模方面，公司3季度末总资产规模同比增长13.6%（16.0%，26H1），扩表仍处于较快水平。贷款同比增长14.4%，对公投放仍是信贷扩张的主要驱动力。负债端方面，公司3季度末存款同比增长14.7%，存款规模保持稳健增长。
　　不良率维持稳定，拨备水平有所回落。苏州银行2026年3季度末不良率为0.81%（0.81%，26H1），环比持平；我们测算公司26年前三季度年化不良贷款生成率为0.55%（0.63%，26H1），较上半年回落8BP，资产质量整体稳健。前瞻性指标方面，公司3季度末关注率为0.95%（0.91%，26H1），环比上升4BP。拨备方面，公司3季度末拨备覆盖率和拨贷比分别为370.73%/3.02%（381.79%/3.11%，26H1），环比下降11.06pct/9BP，拨备水平有所回落，但风险抵补能力仍较充足。
　　投资建议：区域禀赋突出，改革提质增效。苏州银行资产质量处于同业优异水平，苏州地区良好的区域环境将持续支撑信贷需求的旺盛，公司揽储和财富管理竞争力较强，持续深化“苏心零售”品牌价值，以“民生+财富”为发展引擎，聚焦客户全生命周期服务，公司盈利能力有望进一步提升。根据公司业绩表现，我们维持公司26-28年盈利预测，预计公司归母净利润分别为58.7、64.7、71.5亿元，对应盈利增速分别是9.7%/10.3%/10.5%，当前股价对应26-28年PB分别为0.78x/0.72x/0.67x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。